养元饮品近日披露2022年第一季度报告。

报告期内公司实现营业总收入20.48亿元，同比下降8.42%；归母净利润5.24亿元，同比下降29.10%；扣非净利润4.92亿元，同比下降24.14%；经营活动产生的现金流量净额为-9.57亿元，上年同期为-6.12亿元；报告期内，养元饮品基本每股收益为0.4138元，加权平均净资产收益率为4.12%。

细分收入，核桃乳贡献营收67亿元，同比增长53.60%；功能性饮料和其他植物饮料增长235.66%和26.24%，营收1.94亿元和145万元。

各大销售片区，也有增长喜态：西北地区销售收入增长130.48%；华中、华北、西南东北地区出现五至八成增收。

据公开数据显示，每年的第一季度和第四季度，是养元饮品的销售旺季，以2018年为例，养元饮品在2018年的第一、第四季度分别实现了28.52亿、23.88亿的营收，第二和第三季度分别实现13.11亿和15.93亿元的营收；2019年也是类似的销售状况。

旺季不如以前旺，是养元饮品在2022年第一季度遇到的尴尬处境。

另外，养元饮品的增长乏力在2021年全年财报中也有体现，据其2022年4月23日发布的全年财报显示，他们的营收为69.06亿元，同比增长55.99%；归属于上市公司股东的净利润约21.11亿元，同比增长33.78%。

单看这个同比增速，养元饮品似乎正处于高速增长态势。但实际上，他们2021年的同比增速是基于2020年的低迷业绩，2020年受疫情影响，养元饮品的业绩处于低谷，不具备特别大的参考度。

如果拿2019年的业绩来对比，可以看出养元饮品2021年的业绩甚至还未完全恢复到疫情之前。

养元饮品在2019年的营收为74.59亿元，净利润为26.95亿元，2021年的业绩与之相比分别下降了7.4%和21.7%。

另外，养元饮品的营收也主要依赖于六个核桃品牌，其核桃乳在2021的年营收为67.06亿元，占总营收的97.1%，功能性饮料的营收为1.94亿元，占总营收的2.8%；其他植物饮料的营收仅为145.8万元。

即使是其主业核桃乳，在2018年的营收是80.2亿元，2019年的营收是73.78亿元，呈现出下滑趋势。

尽管养元饮品在2021年针对消费者普遍关注的植物奶品类，“重磅推出”了公司第二大品牌新品“养元植物奶”，但从营收贡献上来看，养元植物奶这个产品还很难说已经成为了公司的第二增长曲线。