5月16日晚间，证监会官网消息显示，三只松鼠首发申请获得通过。

    图片来自证监会官网截图

据了解，2014年至2017年上半年，三只松鼠曾因食品安全管理问题受到过多次行政处罚和多起客户诉讼。

因此，证监会发审委围绕上述情况向三只松鼠提出了五大问题。其中，证监会发审委要求三只松鼠说明，公司在原材料采购、食品检测、生产及添加剂添加、储存、运输、保管等各个环节的产品质量及食品安全的内部控制制度是否健全并得到有效执行；相关行政处罚、客户投诉或诉讼事项的后续整改情况，是否属于重大违法行为，是否对公司的生产经营造成重大不利影响。另外，证监会发审委还要求三只松鼠说明，对于食品安全突发事件，公司是否已经建立了有效的应对机制；自有的检测机构能否有效满足发行人食品生产安全的需求；以及对供应商食品安全的管控机制及有效性。

根据三只松鼠的招股书申报稿，其营业收入增长较快，2014年至2016年分别为9.24亿元、20.43亿元、44.23亿元，复合增长率达到118.72%，同期实现的归母净利润分别为-1286.49万元、897.39万元、2.37亿元。

2017年上半年，三只松鼠实现营业收入28.94亿元，实现归母净利润达2.41亿元，远超2016年同期三只松鼠报告期营业收入逐年增加。

事实上，三只松鼠销售渠道高度集中于天猫商城、京东等第三方平台的情况也遭到了证监会的重点关注。证监会要求三只松鼠说明是否对天猫商城、京东等第三方平台渠道存在重大依赖。并结合公司与天猫商城、京东等第三方平台渠道的合作历史、合作模式等，以及同行业可比公司情况，说明相关平台经营政策的变化是否会对公司生产经营产生重大影响，公司与第三方平台渠道合作的稳定性和可持续性，是否存在对公司持续盈利能力有重大不利影响的情形。

另外，证监会还要求三只松鼠结合报告期内公司B2C模式与入仓模式收入变化、毛利率小幅降低、客单价逐年下降、获客成本变化等情况，并结合休闲食品线上线下行业竞争格局，说明公司核心竞争力，各主要运营指标及财务指标是否存在下滑或恶化趋势。

年仅“5岁”的三只松鼠带上亮丽业绩奔赴IPO，究竟会遇到哪些挑战？哪些问题需要解决？中国电子商务研究中心主任曹磊认为，三只松鼠IPO后还将遇到以下七大挑战，亟待突破。包括“产品的同质化与可替代性风险”，“行业低价恶性竞争导致公司低毛利风险”，“对单一天猫渠道的严重依赖性与大平台扶持政策与重心调整的变数”，“电商流量‘红利期’结束，线上增长遇瓶颈，线下布局投入大、回报慢”，“衍生产品IP打造的巨大投入与产出的不确定性”，“公司战略可能存在不符自身实力的冒进风险”和“突发性食品安全隐忧引发的公众信任度危机与恐慌”等。