7月9日，西安冰峰饮料股份有限公司（下称“冰峰饮料”或“冰峰”）向深圳证券交易所主板递交招股书预披露版，预计发行不超过6000万股，距离1月份华创证券开始辅导备案，时隔约半年。

公开资料显示，冰峰汽水起源于1948年，一位商人从天津引进一套汽水制造设备前往新疆，受阻大雪留在西安，于 1951 年建成西北汽水厂，后并入西安食品厂。日后又一场大雪，为生产汽水打水的井辘轳被冻，积雪结冰若小山峰，因此得名“冰峰”。

目前，冰峰饮料的主营业务为橙味汽水、酸梅汤等饮料的研发、生产与销售；主要产品种类涵盖碳酸饮料、植物饮料、风味饮料与茶类饮料；包装分为易拉罐和玻璃瓶装两种。

招股书显示，2018-2020年，冰峰饮料的营业收入分别为2.86亿元、3.02亿元和3.32亿元，同比增速分别为6%和10%，增长较为平稳；同期净利润则分别为6969万元、7767万元和6525万元，2020年净利润出现了16%的下滑；净利率则分别为24%、26%和20%。

其中，按照产品类别分，橙味汽水仍为收入构成的主力，2018-2020年间，玻璃瓶+罐装合计占比分别为86.38%、84.38%和81.48%，在酸梅汤收入占比有所提升的同时，橙味汽水占比呈现微降趋势。其中，罐装汽水的占比又呈逐渐上升趋势。

分产品来看，玻璃瓶汽水的毛利率显著高于罐装，而橙味汽水的毛利率又显著高于酸梅汤（下表已剔除运费影响)。

在营收增长10%的背景下，毛利率似乎并未能解释净利润出现16%下滑的现象。

费用才是导致2020年净利润下降的根本原因，2020年管理费用率高达13.55%，比前两年高了10个百分点左右，其主要原因是2020年1月的股权激励带来相关费用计入了管理费用。

如果3555万元左右的股权支付费用加回，则2020年冰峰饮料的净利润仍维持较高增长。

不过，较高的净利率无法掩盖目前冰峰饮料面临的困境。

此前根据《每日财报》的报道，冰峰饮料在价格方面并无优势：“冰峰在外面卖5块钱一罐，网购12罐冰峰平均2.5元一罐，同样容量的美年达只要1.7元一罐。”

在可口可乐、百事可乐等外资饮料仍占绝对优势的碳酸饮料市场，面临老国货转型+新国货崛起的局面，偏居陕西一隅（陕西地区收入占比超80%）的冰峰饮料想要突围，仍面临不小的挑战。

来源：华尔街见闻