近期，南方黑芝麻集团股份有限公司(简称“黑芝麻”)回复深交所问询函的公告显示，此前被警示的关联方划转的6900万元资金已归还，但债务情况却不算乐观。

每月还债上亿

黑芝麻在11月3日发布的《关于深圳证券交易所半年报问询函的回复公告》中表示，未来 12个月内到期的债务合计约为16.55亿元。　

具体来看，从2020年10月至2021年9月，平均每月应偿债务金额过亿。其中，2021年6、7月，分别将偿还债务金额均在2亿元之上。

近年来，黑芝麻陷入增收不增利的怪圈。2018年，黑芝麻营收39.64亿元，同比增长43.03%，净利润为5991.30万元，同比下降46.06%；2019年，黑芝麻营收44.76亿元，同比增长12.9%，净利润仅为3292.1万元，同比下降45.05%。　　受疫情影响，黑芝麻业绩今年年初便出现大幅下滑。上半年，黑芝麻实现营收14.70亿元，同比下降25.96%；净利润为亏损2741.68万元，同比下降241.33%。

截图自南方黑芝麻旗舰店　　

计划靠银行授信和续贷来还债　　

面对债务压力，黑芝麻出了自己的解决办法。

黑芝麻认为，公司未来十二个月内到期的债务是分期分笔到期的，不需要一次性集中还款，所以不会导致公司的资金流动性产生恶化。　

　“公司财务部门预测，未来12个月公司正常的经营性资金需求约为45.10亿元，将通过经营收入、银行贷款授信等方式解决。”　

　黑芝麻预计未来 12个月可实现经营收入约52亿元(含税)，可回收的货款约49.68亿元，可实现的经营性现金净流量约4.59亿元。另外，截至10月30日，公司尚有约8.1亿元的授信可使用。公司如期偿还上述债务后还可可申请续贷，将取得相应额度的贷款资金支持。　

　“公司的主营业务是从事大健康食品的生产经营，是国家大力支持和发展的实体企业，下属公司受国家相关政策的扶持包括融资政策的支持，还可以通过拓宽除银行之外的其他融资渠道解决经营资金。”黑芝麻称。　　这意味着，破解资金困局，黑芝麻的办法是主要依赖银行授信和债务偿还后申请续贷。　　

曾跨界寻求突破，但章法迷离　　

黑芝麻并非没有意识到自己的困境，屡次试图通过多元化扩张来解决问题，但黑芝麻的跨界有点“迷”。　　

2015年，黑芝麻进军物流市场，以2.56亿元的价格收购容州物流园100%的股权。然而2017年6月，黑芝麻又以物流园与主业不符、资产体量大、盈利能力较低等原因，以2.95亿元的价格将其剥离。　

　2017年5月，黑芝麻斥资7亿元收购上海礼多多电子商务股份有限公司100%的股权；2017年6月，黑芝麻宣布联合其它2家企业设立“天臣南方电源系统有限公司”，进军锂离子动力电池系统的研发、生产及销售。　　但跨界却没有让黑芝麻的钱包鼓起来，还受到了普遍关注和质疑。

南方黑芝麻集团股份有限公司的产品截图

唯一和主业沾边的植物蛋白饮料领域，2016年，黑芝麻推出的轻脂饮品“黑黑乳”，定位25至40岁的消费群体，为此还豪掷2亿元冠名综艺节目并请来范冰冰代言。但产品自2016年上市以来基本处于亏损状态。

公司违规被要求整改

业务经营问题之外，黑芝麻作为上市公司也存在诸多违规之处。

早在2019年12月19日，黑芝麻就曾因未按规定披露关联方非经营性占用资金的关联交易，以及变更部分募集资金使用用途未履行审议程序，收到广西证监局的警示函。

当时的警示函中，列举了黑芝麻存在三项违规行为：超过实际采购金额向关联方预付货款，截至2019年10月末形成的非经营性占用资金余额为5710万元；直接向关联方提供资金，截至2019年10月末，黑芝麻对关联方的其他应收款余额为500万元；通过预付广告款的方式间接向控股股东或关联方划转资金，共不少于6800万元。

此后，黑芝麻在今年初公告，称前两项违规已清理完毕，第三项尚未完成整改。而半年报显示，黑芝麻其他非流动资产中广告资源费的期末账面余额为1.44亿元，与期初账面余额基本持平。

问询函中，深交所要求黑芝麻详细说明广告资源费期末账面余额的主要构成，重点说明与同行同路相关的广告服务进展情况，并详细说明截至目前预付同行同路广告款相关资金占用事项的整改进展，包括但不限于整改方式、整改时间、已整改金额等。

黑芝麻表示，同行同路应向公司补偿的广告资源目前尚未执行，因此未能进行结算和结转，公司根据业务发生的实际将相应额度的广告预付款转为在“其他非流动资产”科目中反映。

此外，深交所还要求黑芝麻对此前控股股东及其一致行动人高比例质押公司股票进行融资的原因，质押融资的资金去向及具体用途和是否存在平仓风险作出说明，并针对半年报中呈现的偿债能力、存货等问题提出质疑。

黑芝麻回复中表示，截至2020年10月24日，黑五类集团已归还融资款共5500 万元，韦清文先生归还了融资款2450万元。余下的质押融资款目前尚未到期。黑五类集团及一致行动人的股票质押融资额已由历史最高额9.49亿元减至目前的3.24亿元。

虽然还在强撑，但满是窟窿的黑芝麻，是否能够安然度过眼前难关，仍未可知。

你会为黑芝麻多喝几碗黑芝麻糊吗？